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国联证券信贷结构有所改善存在问题仍值关注

2019-08-24 01:05:03来源:励志吧0次阅读

国联证券:信贷结构有所改善 存在问题仍值关注 2012-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

根据央行统计数据显示,2012年5月份社会融资规模为1.14万亿元。其中,5月份人民币贷款增加7932亿元;当月人民币存款增加1.22万亿元;5月份,M0、M1、M2增速分别为10%,3.5%,13.2%。

点评:

信贷总量超预期,“短多长少”的结构有所改善:5月份社会融资规模为1.14万亿,其中新增人民币贷款占社会融资规模近70%,为7932亿元,高于原来市场普遍7000亿元的预期。从信贷结构看,虽然前期存在的“短多长少”的问题依然突出,但5月信贷环比多增1114亿元,主要来自于长期贷款上升的贡献,使得短期贷款与票据融资占比由上月的69.07%下降到本月的62.81%。长期贷款比重的上升显示企业投资需求有所好转,结合前期央行的降息行为对企业的刺激作用,信贷结构的改善在后续有望持续。

市场利率延续低位:从年初以来,一方面短期融资数量占比保持高位,另一方面,代表实体经济融资成本的票据直贴利率持续走低,这主要源自于两个方面:在供给层面,银行出于对风险控制的考虑,主动调整信贷结构,偏好短期贷款;在需求层面,企业的长期投资意愿仍显不足,导致利率市场的持续低位运行。

存款总量季节性变动,经济活力依然偏低:5月份新增存款1.22万亿,与4月份流出4656亿元比,有明显的好转,但这更多的是受季节性因素的影响,受银行考核机制影响,存款季节性变动非常明显,整体呈现季初流出、季中平稳、季末激增的格局。从结构看,5月份M1、M2增速分别为3.5%和13.2%,均比4月份小幅改善0.4%,但M1的低位运行显示货币活性依然不足,存款定期化趋势延续。

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